شرکت Circle به تازگی وارد بازار پیچیده بیت کوین شده و پرچم خود را برافراشته است.

این شرکت استیبل کوین که بیشتر به خاطر USDC شناخته می‌شود، در ۸ ژوئن بی‌سروصدا cirBTC را در شبکه اصلی اتریوم راه‌اندازی کرد، یک توکن ERC-20 با پشتیبانی ۱:۱ بیت کوین که بازاری را هدف قرار داده که برای بخش عمده‌ای از هفت سال تحت سلطه یک محصول واحد بوده است. این عرضه فعلاً کوچک است، اما هدف پشت آن به هیچ وجه این نیست. سیرکل به موسسات می‌گوید که فضای بیت کوین پیچیده حول صرافی‌هایی ساخته شده است که بی‌سروصدا با مشتریان خود رقابت می‌کنند و یک صادرکننده بی‌طرف همان چیزی است که مرحله بعدی بیت کوین درون زنجیره‌ای واقعاً به آن نیاز دارد. اینکه آیا بازار موافق است یا خیر، سوال اصلی است و این سوالی است که در ادامه سال مشخص خواهد شد.

بخش بیت کوین پیچیده شده در سه ماهه دوم سال 2026 تقریباً پانزده تا بیست میلیارد دلار در کل محصولات دارد که هنوز بخش کوچکی از ارزش بازار بیش از تریلیون دلاری بیت کوین است. BitGo WBTC همچنان غول است با حدود نه میلیارد دلار و نزدیک به ۸۵ درصد سهم بازار، از سال ۲۰۱۹ تاج پادشاهی را در دست داشته است. cbBTC کوین‌بیس تنها محصولی بوده که از زمان ظهورش در سپتامبر ۲۰۲۴، به طور جدی به این برتری ضربه زده و به حدود ۵.۹ میلیارد دلار رسیده و WBTC را به اولین چالش واقعی خود تبدیل کرده است. cirBTC به عنوان سومین بازیگر نهادی بزرگ وارد این رقابت می‌شود، با یک استدلال ساختاری که دو نفر دیگر نمی‌توانند آن را مطرح کنند.

چرا شرکت Circle فکر می‌کند «بی‌طرفی» مهم‌تر از مقیاس است؟

سیرکل یک صرافی متمرکز ندارد. پروتکل وام‌دهی ندارد. صرافی غیرمتمرکز هم ندارد. این موضوع تا زمانی که به این فکر نکنید که چه کسی واقعاً از بیت‌کوین پیچیده در مقیاس بزرگ استفاده می‌کند، مانند میزهای OTC، بازارسازان، مشتریان کارگزاری اصلی و وام‌دهندگانی که میلیاردها دلار را از طریق مراکز DeFi جابجا می‌کنند، اهمیت می‌دهد، جزئی به نظر می‌رسد. این شرکت‌ها به چیزی به نام نشت اطلاعات اهمیت می‌دهند، که این خطر وجود دارد که نهاد صادرکننده توکنی که شما به عنوان وثیقه ارسال می‌کنید، یک میز معاملاتی را نیز اداره کند که بتواند جریان شما را ببیند. cbBTC کوین‌بیس در داخل یک اکوسیستم با تمام این قطعات قرار دارد و این تضاد همان چیزی است که سیرکل سعی دارد آن را به یک تبلیغ فروش تبدیل کند.

استدلال این است که یک صادرکننده استیبل کوین بدون هیچ تجارت رقابتی یا کسب و کار وام‌دهی، از نظر ساختاری طرف مقابل پاک‌تری برای موسساتی است که بیت کوین را به عنوان وثیقه در مکان‌های شخص ثالث مستقر می‌کنند. اینکه آیا کارگزاران اصلی واقعاً این استدلال را قبول دارند یا خیر، سوال بی‌پاسخ است، اما این همان روشی است که Circle سال‌ها با USDC در برابر تتر اجرا کرد. Circle روی حضانت تنظیم‌شده، ذخایر حسابرسی‌شده و روابط بانکی ایالات متحده شرط‌بندی کرد و با این کار یک کسب و کار واقعی ایجاد کرد. cirBTC همان شرطی است که برای بیت کوین پیچیده، تنها چند سال بعد و در برابر متصدیانی که از قبل تثبیت شده‌اند، اعمال می‌شود. پروتکل‌های DeFi که تصمیم می‌گیرند کدام توکن را به عنوان وثیقه فهرست کنند، در واقع کسانی خواهند بود که این موضوع را حل و فصل می‌کنند.

اثبات ذخیره چین‌لینک و نقش شفافیت

بخش دیگری که Circle به آن تکیه دارد، تأیید ذخیره در لحظه از طریق اثبات ذخیره Chainlink است. هر توکن cirBTC توسط بیت‌کوین بومی که در یک حضانت جداگانه و تنظیم‌شده نگهداری می‌شود، پشتیبانی می‌شود و این پشتیبانی از طریق آدرس‌هایی که هر کسی می‌تواند در هر زمان آنها را بررسی کند، در بلاکچین بیت‌کوین قابل مشاهده است. این یک گام فراتر از گواهی‌های دوره‌ای شخص ثالث است که محصولات بیت‌کوین سال‌ها به آن متکی بوده‌اند و با مسیری که گفتگوهای نظارتی پیرامون استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده از زمان شروع بحث‌های قانون CLARITY در واشنگتن در پیش گرفته است، همسو است. مؤسساتی که وثیقه‌های درون زنجیره‌ای را بررسی می‌کنند، می‌خواهند این نوع تأیید در لایه پروتکل گنجانده شود.

برای کاربران خرد کریپتو که به ساختار سازمانی اهمیتی نمی‌دهند، تأثیر عملی این امر، رقابت بیشتر در بازاری است که در بیشتر دوران حیات خود تقریباً انحصاری بوده است. آپشن‌های پیچیده‌تر بیت‌کوین در اتریوم به معنای مکان‌های بیشتر برای استقرار بیت‌کوین به عنوان وثیقه، نقدینگی بیشتر در بازارهای وام‌دهی DeFi و فشار بیشتر بر صادرکنندگان فعلی برای حفظ صداقت محصولاتشان است. این دقیقاً همان نوع تغییر ساختاری است که مدت زیادی طول می‌کشد تا در نوسانات قیمت خود را نشان دهد، اما سال‌ها بی‌سروصدا در پس‌زمینه اهمیت دارد. اولین نشانه اینکه آیا cirBTC جذابیت واقعی دارد یا خیر، فهرست شدن DeFi در پروتکل‌هایی مانند Aave و Morpho در هفته‌های آینده خواهد بود.

این برای CRCL و بازار گسترده‌تر چه معنایی دارد؟

برای خود شرکت Circle، cirBTC تلاشی برای یافتن خط تولید دومی است که به نرخ بهره و شناوری استیبل کوین وابسته نباشد. سهام این شرکت تحت فشار این سوال بوده است که آیا USDC به تنهایی برای توجیه ارزش‌گذاری آن کافی است یا خیر، و افزودن زیرساخت‌های نهادی بیت‌کوین به این فرضیه صعودی نکته جدیدی برای اشاره می‌دهد. این عرضه در شرایطی رخ داد که سهام این شرکت با ضعف گسترده‌تری مواجه بود و همین امر باعث شد زمان‌بندی آن برای برخی از تحلیلگران تدافعی به نظر برسد، اگرچه Circle از زمان راه‌اندازی شبکه آزمایشی cirBTC در اواخر ماه مه، در حال پیش‌نمایش این محصول بوده است. افراد داخلی این اقدام را به عنوان یک اقدام از پیش برنامه‌ریزی شده طولانی مدت می‌دانند تا واکنشی به شرایط بازار.

بخش بیت کوین ماجرا برای معامله‌گران جالب‌تر است. اگر cirBTC حتی پنج یا ده درصد از بازار بیت کوین پیچیده شده را در طول سال آینده به دست آورد، تقریباً یک میلیارد دلار بیت کوین اضافی به عنوان وثیقه در اتریوم دیفای قفل می‌شود، که دقیقاً همان نوع داستان نقدینگی کند است که بازارهای صعودی بر اساس آن ساخته شده‌اند. این کاتالیزوری نیست که فردا قیمت را تغییر دهد، اما روند انتقال بیت کوین به صورت درون زنجیره‌ای به دیفای به عنوان وثیقه مولد، یکی از قوی‌ترین موضوعات دو سال گذشته بوده است و Circle مشارکت موسسات را آسان‌تر کرده است. جنگ بیت کوین پیچیده شده بالاخره جالب می‌شود و هر کسی که در آن پیروز شود، در نهایت صاحب برخی از مهم‌ترین لوله‌کشی‌ها در دیفای خواهد شد.

سهامی که برای توکن‌ها هزینه شده بود، از بین رفته است

سهام این شرکت که از آن زمان به بعد خود را به AI Financial Corp تغییر نام داده است، در ۸ ژوئن با قیمت ۶۶ سنت بسته شد. این تقریباً ۹۳ درصد کاهش نسبت به سطوح بیش از ۹ دلاری است که سهام آن هنگام اعلام اولیه معامله WLFI در تابستان گذشته در آن معامله می‌شد. CNBC و رویترز هر دو ضرر سرمایه‌گذاران را در مجموع حدود ۶۷۵ میلیون دلار اعلام کردند. این شرکت همچنین به سهامداران گفته است که در مورد توانایی خود برای ادامه فعالیت به عنوان یک شرکت فعال، تردید زیادی دارد، که عبارت استاندارد حسابرس برای "ما ممکن است تا پایان سال دوام نیاوریم" است. برای روشن شدن موضوع، این هشدار در خزانه‌ای ظاهر می‌شود که روی کاغذ قرار است روی یک میلیارد دلار WLFI انبار شده باشد.

انصافاً، جدا از مسائل سیاسی - تعداد بسیار کمی از مردم پیشنهاد ارائه شده به ترامپ را رد می‌کنند. 

امپراتوری گسترده‌تر کریپتوی ترامپ بسیار بزرگتر از این معامله است

اگر از Alt5 فراتر برویم، اعداد به سرعت بزرگتر می‌شوند. آمار رویترز از درآمد کریپتوی این خانواده از اواسط سال ۲۰۲۴، حدود ۲.۳ میلیارد دلار از فروش توکن، کارمزدها و درآمد پروژه است و سرمایه‌گذاران در همین محصولات تقریباً ۲.۲۵ میلیارد دلار ضرر کرده‌اند. DT Marks DEFI LLC، نهاد مرتبط با ترامپ که بیشتر درآمد توکن WLFI را جمع‌آوری می‌کند، تاکنون نزدیک به یک میلیارد دلار را به تنهایی تسویه کرده است. خود WLFI که با ارزش‌گذاری ضمنی بسیار بالاتری راه‌اندازی شد، تا ۸ ژوئن نزدیک به ۵.۷ سنت در Coinbase معامله می‌شد. این کاهش ۷۲ درصدی نسبت به قیمت فهرست‌شده آن است و حامیان اولیه هنوز در حال گذراندن برنامه‌های طولانی مدت توقیف هستند که میزان فروش آنها را محدود می‌کند.

دعاوی حقوقی، بازداشت‌ها و قانون‌گذاران

پس‌زمینه حقوقی و سیاسی آرام‌تر نمی‌شود. جاستین سان، بنیانگذار ترون، که ۷۵ میلیون دلار به عنوان یکی از بزرگترین خریداران شناخته‌شده WLFI سرمایه‌گذاری کرد، در دادگاه این پروژه را به مسدود کردن کیف پولش و سلب حقوق مدیریتی که به او وعده داده شده بود، متهم کرده است، طبق ادعای ورلد لیبرتی فایننشال. گروه‌های اخلاقی و تنظیم‌کنندگان سابق به نقل از رویترز از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) درخواست کرده‌اند تا بررسی رسمی از افشاگری‌های AI Financial و معاملات اشخاص مرتبط با آن با خانواده رئیس جمهور را آغاز کند و ادعا می‌کنند که به سهامداران خرد تصویر روشنی از میزان وابستگی شدید سرنوشت شرکت به توکنی که توسط افراد داخلی کنترل می‌شود، ارائه نشده است.

در کنگره، اعضای هر دو حزب از جلسه استماع این هفته در مورد مالیات بر دارایی‌های دیجیتال استفاده کردند تا شاهدان را تحت فشار قرار دهند که آیا نظارت موجود برای نظارت بر معاملات توکن شرکت‌های سهامی عام کافی است یا خیر، و گروه‌های تجاری کریپتو به سرعت هشدار داده‌اند که یک نتیجه بد در اینجا می‌تواند به یک چماق نظارتی علیه صنعت گسترده‌تر تبدیل شود. هیچ یک از این تحقیقات منجر به اتهام نشده است و این شرکت توسط نهادهای نظارتی به نقض هیچ قانون خاصی متهم نشده است. این نوع همپوشانی توجه قانونی و سیاسی است که تمایل دارد تعیین کند که چنین داستانی چگونه به پایان برسد، بسیار بیشتر از آنچه که در مورد توکنومیک‌های اساسی صدق می‌کند.

این برای بقیه دنیای کریپتو چه معنایی دارد؟

برای کسانی که سهام یا توکن ذکر شده را ندارند، هیچ دلیلی وجود ندارد که این موضوع روی آنها تأثیر بگذارد. برای کسانی که این هیاهو را خریده‌اند، می‌توانید ترامپ را با هر نهاد دیگری در همان موقعیت جایگزین کنید و نتیجه احتمالاً مشابه خواهد بود - زیرا این ساختار است که ریسک شما را افزایش داده است. چیزی که مشخص نیست این است که چه مقدار از آن ساختار برای کسانی که سهام AI Financial یا توکن WLFI را خریداری می‌کنند، اطلاعات عمومی بوده است.

وقتی یک شرکت سهامی عام خود را به خزانه‌ای برای یک توکن غیرنقدشونده تبدیل می‌کند و افرادی که در طرف دیگر معامله آن توکن هستند، اتفاقاً بیشتر عرضه را در اختیار دارند، محاسبات به ندرت به نفع سهامداران خارجی است. AI Financial اکنون در موقعیت WLFI 412 میلیون دلاری و پرچم فعال قرار دارد، در حالی که صادرکنندگان آن توکن سهم خود را به صورت نقدی از دست داده‌اند. در همین حال، خریداران خرده‌فروشی سهام و توکن، شاهد کاهش موجودی خود با حرکت آهسته هستند. داستان هنوز در حال آشکار شدن است، اما تا اینجای کار، نمی‌توان تابلوی امتیازات را اشتباه خواند: افراد داخلی پول خود را نقد کردند، بازارهای عمومی هزینه را پرداخت کردند.

نحوه عملکرد IPO Express

بهتر است کمی از جزئیات این موضوع بگذریم، زیرا «عرضه اولیه سهام توکنیزه شده» می‌تواند معانی زیادی داشته باشد و اکثر آنها یکسان نیستند. محصول Bybit روی xStocks، پلتفرم توکنیزه کردن از ...، اجرا می‌شود. خدمات پیوارد، که شرکت مادر کراکن است، در صورتی که از خود می‌پرسیدید چه کسی از تنظیم مدارک واقعی اطمینان حاصل می‌کند. هر سهم توکنیزه شده به صورت یک به یک توسط سهام واقعی که در اختیار کارگزار-معامله‌گر قانونی است، پشتیبانی می‌شود و خود چارچوب به گونه‌ای ساخته شده است که مستقل از بلاکچین باشد، بنابراین توکن‌های حاصل می‌توانند بعداً با پروتکل‌های DeFi تعامل داشته باشند. با این حال، شما سهم SpaceX را به معنای سنتی دریافت نمی‌کنید. شما در معرض دید اقتصادی یکی از آنها قرار می‌گیرید، که درون یک توکن قرار دارد که به جای داخل یک حساب کارگزاری، روی یک بلاکچین قرار دارد. در روز عرضه عمومی، تخصیص‌ها نهایی می‌شوند و سهام IPO توکنیزه می‌شوند و پس از آن مانند هر دارایی فهرست شده دیگر، در Bybit Spot معامله می‌شوند.

قبل از اینکه کسی خیلی هیجان‌زده شود، چند نکته‌ی مهم را در نظر داشته باشید

اینجاست که اوضاع پیچیده‌تر می‌شود. داشتن یک سهم توکنیزه شده SpaceX از طریق xStocks هیچ حق رأی به شما نمی‌دهد و هیچ حق سود سهامی نیز وجود ندارد. شما در حال خرید قیمت هستید، نه مالکیت به هیچ وجه. مشارکت نیز به شدت محدود شده است، زیرا فقط کاربران VIP و Pro واجد شرایط Bybit که تأیید هویت را انجام داده‌اند می‌توانند مشترک شوند و کل مناطق به طور کامل حذف شده‌اند. طبق شرایط خود Bybit، این محصول برای ساکنان منطقه اقتصادی اروپا در نظر گرفته نشده است و رومانی به طور خاص مشخص شده است. فهرست کامل حوزه‌های قضایی محدود، فهرست معمول برای این نوع محصول ساختار یافته است که بر اساس تاریخ اخیر تقریباً مطمئناً شامل ایالات متحده نیز می‌شود و معامله‌گران خرده‌فروشی آمریکایی را دوباره از حاشیه به تماشای این محصول وا می‌دارد.

چرا این موضوع مهم است و اسپیس ایکس واقعاً چه کاری انجام می‌دهد؟

دلیل اینکه هر یک از این‌ها یک داستان است، کاری است که خود اسپیس‌ایکس انجام می‌دهد. این سازنده موشک، قیمت سهام ۱۳۵ دلار را تعیین کرده و قصد دارد با ارزش‌گذاری ۱.۷۵ تریلیون دلاری، ۷۵ میلیارد دلار جمع‌آوری کند که به تنهایی آن را به یکی از بزرگترین عرضه‌های عمومی ثبت شده تاکنون تبدیل می‌کند. اعداد در سمت تقاضا حتی بلندتر هستند، با گزارش این رقم، کل سود سرمایه‌گذاران را تقریباً ۱۵۰ میلیارد دلار قرار می‌دهد، تقریباً دو برابر آنچه اسپیس‌ایکس در واقع می‌فروشد. وقتی تقاضا تا این حد بالا می‌رود، خرده‌فروشی تقریباً همیشه بدترین محاسبات تخصیص را در یک عرضه اولیه سهام سنتی دریافت می‌کند و بهترین بخش‌ها به موسسات بزرگ و مشتریان کارگزاری ترجیحی اختصاص می‌یابد. یک اشتراک توکنیزه شده متناسب با سهم، این محاسبات را اصلاح نمی‌کند، اما در را برای خریداران خرده‌فروشی که در غیر این صورت هرگز حتی یک سهم را با قیمت عرضه نمی‌بینند، کمی بازتر می‌کند. همین موضوع، صرف نظر از آنچه در روز اول برای سهام اسپیس‌ایکس اتفاق می‌افتد، این را به یک مورد آزمایشی جالب تبدیل می‌کند.

تصویر بزرگتر برای صرافی‌های کریپتو

این همچنین آخرین نشانه از جدی شدن صرافی‌های ارز دیجیتال در رقابت با کارگزاری‌های سنتی، نه فقط با یکدیگر، است. بایننس از اوایل این ماه به کاربران غیرآمریکایی اجازه داد تا هزاران سهام توکنیزه شده آمریکایی را معامله کنند و زیرساخت xStocks خود کراکن مدتی است که بی‌سروصدا در حال ساخت دقیقاً به سمت چنین لحظه‌ای است. بازار عرضه اولیه سهام (IPO) برای دهه‌ها یکی از باغ‌های وال استریت بوده است که به شدت محافظت می‌شود و اکثر سرمایه‌گذاران خرد فقط از طریق شانس یا دسترسی به اطلاعات داخلی به قیمت‌های روز اول دسترسی پیدا می‌کنند. اگر اشتراک در عرضه اولیه سهام توکنیزه شده به امری عادی تبدیل شود، کل این دیوار بسیار متفاوت به نظر خواهد رسید.

برای کاربران واجد شرایط در مناطق واجد شرایط، این یک ضربه واقعی به SpaceX با قیمت پیشنهادی آن است، چیزی که دروازه‌بانان وال استریت دهه‌ها صرف کرده‌اند تا مطمئن شوند اکثر معامله‌گران خرده‌فروش هرگز به آن دست نمی‌یابند. برای بقیه، به ویژه آمریکایی‌ها و اروپایی‌ها، این پیش‌نمایشی از مسیری است که همه چیز به آن سمت می‌رود. سهام عمومی توکنیزه شده دیگر یک مورد استفاده نظری نیستند و اولین نامی که در صدر اخبار پلتفرم IPO یک صرافی کریپتو قرار می‌گیرد، اتفاقاً پربیننده‌ترین شرکت خصوصی روی کره زمین است.

بزرگترین ارز دیجیتال جهان روز جمعه تا ۵۹,۰۹۹ دلار سقوط کرد و به پایین‌تر از سطحی که در شب پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده در نوامبر ۲۰۲۴ داشت، رسید. قرار بود این نقطه عطف باشد، لحظه‌ای که بالاخره ارز دیجیتال در کاخ سفید یک دوست پیدا کرد و یک مسیر صعودی باز شد. در عوض، هجده ماه بعد و یک اوج ۱۲۶,۰۰۰ دلاری، بیت کوین تمام آن را به علاوه کمی بیشتر برای اطمینان بیشتر، پس داده است. هر کسی که در شب انتخابات خرید کرده و در تمام دوران "رئیس جمهور کریپتو" آن را نگه داشته است، اکنون در ضرر است، که دقیقاً داستان قبل از خواب نیست که بزرگترین تشویق‌کنندگان این صنعت یک سال پیش تعریف می‌کردند.

این سقوط در یک بعد از ظهر دراماتیک اتفاق نیفتاد. این سقوط بیشتر شبیه یک ریزش آرام بود که این هفته به سیل تبدیل شد و بیت کوین در عرض چند روز نزدیک به 20 درصد از ارزش خود را از دست داد. گزارش داغ مشاغل ایالات متحده در روز جمعه با از بین بردن هر امیدی که معامله‌گران برای کاهش نرخ بهره داشتند، اوضاع را بدتر کرد و در عوض، قیمت‌گذاری بازارها را به سمت نتیجه‌ای معکوس، یعنی افزایش احتمالی، سوق داد. آمار تورم سرسختانه بالا و بازاری که از قبل در آستانه بحران بود را هم اضافه کنید، به نوعی جلسه معاملاتی می‌رسید که در آن هر شمع سبز تقریباً به طور اصولی فروخته می‌شود.

سیلور قانون خودش را زیر پا می‌گذارد و بازار به هر حال دچار وحشت می‌شود

برخی از جدیدترین فشارها به نامی برمی‌گردد که ناظران قدیمی بیت کوین هرگز انتظار نداشتند آن را در کنار یک سفارش فروش ببینند: مایکل سیلور. شرکت او، Strategy، ۳۲ بیت کوین تخلیه شد اوایل این هفته با قیمت متوسط ​​نزدیک به ۷۷۰۰۰ دلار، تقریباً ۲.۵ میلیون دلار برای پوشش پرداخت سود سهام ممتاز در نظر گرفته شد. در چارچوب خزانه‌ای که هنوز بیش از ۸۴۳۰۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارد، این فروش معادل خطای گرد کردن است، چیزی حدود ۰.۰۰۴ درصد از کل دارایی. اما نمادگرایی همیشه در دنیای کریپتو اهمیت داشته است و ایده فروش کلی شرکت Strategy، پس از سال‌ها موعظه‌های «هرگز نفروش» از سوی رئیس آن، برای ترساندن بازاری که از قبل به دنبال دلایلی برای ادامه فعالیت بود، کافی بود.

واکنش از آنجا به سرعت افزایش یافت. ETF های بیت کوین در حال حاضر در میانه طولانی ترین دوره خروج سرمایه خود از زمان راه اندازی آنها در اوایل سال 2024 هستند، به طوری که کل دارایی های صندوق از تقریباً 107.8 میلیارد دلار در اواسط ماه مه به حدود 82.8 میلیارد دلار در حال حاضر کاهش یافته است. این یک خطای گرد کردن نیست. میلیاردها دلار طی چند هفته بی سر و صدا از بازار خارج شده اند و وقتی خریدارانی که باعث افزایش قیمت سال گذشته شده بودند، شروع به رفتار مانند فروشندگان می کنند، کف زیر قیمت به سرعت ناپدید می شود. داده های نقدینگی نیز این موضوع را تأیید می کنند، به طوری که بیش از یک میلیارد دلار از موقعیت های خرید اهرمی در بازار مشتقات در یک دوره 24 ساعته از بین رفته است.

پول ناپدید نشد، فقط یک مهمانی پر زرق و برق‌تر پیدا کرد

این بخشی است که باید بیشتر از نمودار قیمت، بزرگترین معتقدان به بیت کوین را آزار دهد: به نظر نمی‌رسد خروج سرمایه از ارزهای دیجیتال زیر بالش پنهان شده باشد. این سرمایه مستقیماً به سمت سهام هوش مصنوعی و موج عرضه اولیه سهام (IPO) های پر سر و صدای شرکت‌هایی مانند SpaceX و Anthropic در حال چرخش است که سرمایه‌گذاران را در مورد روز پرداخت بزرگ بعدی نگران کرده است. تحلیلگران K33 و جاهای دیگر هفته‌هاست که هشدار می‌دهند تا زمانی که تجارت هوش مصنوعی همچنان تیترهای بزرگتر و سریع‌تری را منتشر می‌کند، بیت کوین با مشکل مواجه خواهد شد. ظاهراً آنها به چیزی پی برده بودند، زیرا دقیقاً همین اتفاق افتاده است و هزینه فرصت نگه داشتن پول در یک بیت کوین بدون نوسان یا در حال سقوط، هر روز که عزیزان هوش مصنوعی در حال افزایش هستند، بدتر به نظر می‌رسد.

هیچ‌کدام از این‌ها به این معنی نیست که بیت‌کوین تمام شده است، و بسیاری از معامله‌گران که افت‌های ۵۰ درصدی گذشته را تجربه کرده‌اند، به شما خواهند گفت که این فقط یک دوره سخت دیگر برای دارایی‌ای است که به خاطر آزمایش اعصاب مشهور است. میز بازار کوین‌دسک اشاره کرد که حتی برخی از طرفداران پروپاقرص بیت‌کوین، مانند تام لی، رئیس بیت‌ماین، این رکود را به عنوان «رفتار نزولی» کلاسیک در نظر می‌گیرند، نوعی تسلیم که درست قبل از تغییر احساسات ظاهر می‌شود. چه این تصمیم به خوبی پیش برود و چه در کنار صدها تصمیم نزولی دیگر که نتیجه‌ای نداشته‌اند، ثبت شود، از آن نوع تصمیماتی است که تنها چند هفته دیگر با نوسانات قیمت، آرام خواهد شد.

خط پایین

آنچه در حال حاضر مشخص است این است که معامله‌ی آسان «ترامپ در قدرت است، پس بیت‌کوین فقط بالا می‌رود» رسماً منقضی شده است و بازار مجبور است داستان جدیدی برای گفتن به خود پیدا کند. فروش ۳۲ کوین از سوی Strategy نباید می‌توانست به تنهایی یک کلاس دارایی چند تریلیون دلاری را به لرزه درآورد و به تنهایی هم این کار را نکرد. این صرفاً جرقه‌ای بود که بر توده‌ای از آتش خشک متشکل از خروج ETF، چشم‌انداز نرخ بهره‌ی بیشتر و یک معامله‌ی پرسروصداتر و درخشان‌تر که درست در کنار آن قرار دارد، فرود آمد. برای معامله‌گرانی که از این وضعیت جان سالم به در می‌برند، داده‌های اشتغال چند هفته‌ی آینده، تفسیر فدرال رزرو و گزارش‌های جریان ETF احتمالاً بیش از هر چیزی که مایکل سیلور به صورت آنلاین منتشر می‌کند، اهمیت خواهد داشت.

---------------

نویسنده: سدریک هالووی
اتاق خبر نیویورک
اخبار Crypto

بایننس به تازگی امکان معامله بیش از ۷۰۰۰ سهام و ETF آمریکایی را از داخل صرافی ارز دیجیتال خود فراهم کرده است و تنها کشوری که به طور خاص از استفاده از این ویژگی منع شده است، خود ایالات متحده است.

این به‌روزرسانی در اول ژوئن منتشر شد و اپل، تسلا، انویدیا و هزاران نام دیگر ثبت‌شده در ایالات متحده را به همان برنامه‌ای که معاملات بیت‌کوین و اتریوم را مدیریت می‌کند، اضافه کرد. کاربران خرید سهام خود را با استیبل‌کوین‌ها، عمدتاً USDC، تأمین مالی می‌کنند و BNB، USDT و چند ارز دیگر نیز پشتیبانی می‌شوند. حداقل موجودی حساب وجود ندارد، کوچکترین معامله ۵ دلار است و بایننس هیچ کمیسیونی دریافت نمی‌کند و کارمزد پایه آن ۰.۳۵ دلار برای هر سفارش است. معاملات به صورت ۲۴ ساعته و پنج روز هفته انجام می‌شود و ساعات معمول بازار ایالات متحده به علاوه جلسات طولانی جهانی را که سایر کارگزاران آگاه به ارزهای دیجیتال ارائه می‌دهند، دنبال می‌کند.

برای هر کسی که شاهد محو شدن تدریجی مرز بین صرافی‌های ارز دیجیتال و کارگزاری‌های سنتی است، این جهش بزرگتری نسبت به اعلامیه‌های معمول "ما اکنون تسلا ارائه می‌دهیم" است. بایننس بزرگترین صرافی ارز دیجیتال در جهان از نظر حجم معاملات لحظه‌ای است و پایگاه کاربری آن از قبل به این پلتفرم برای نگهداری دارایی‌های دیجیتال خود اعتماد دارد. اضافه کردن سهام ایالات متحده، این اپلیکیشن را به چیزی نزدیک‌تر به یک کارگزاری جهانی تبدیل می‌کند که اتفاقاً بر روی ریل‌های استیبل کوین اجرا می‌شود، که هدف صریح مدیرعامل ریچارد تنگ به عنوان محور "ابر اپلیکیشن" بایننس توصیف شده است. فورچون اولین نشریه‌ای بود که این گزارش را منتشر کرد استراتژی گسترده‌تر، با تایید راه‌اندازی عمومی توسط بایننس از طریق اتاق خبر خود. محصول جدید سهام در کنار ارزهای دیجیتال لحظه‌ای، مشتقات، پس‌اندازها و مجموعه پرداخت‌های موجود قرار می‌گیرد.

اشعار معنی: سنتی پایانه عقب هیچ کس در پایانه جلو می بیند

خود معاملات واقعاً در بایننس انجام نمی‌شوند. مسیریابی و اجرای سفارش توسط Nest Trading، یک کارگزار تنظیم‌شده توسط ADGM ابوظبی، انجام می‌شود، در حالی که حضانت سهام واقعی بر عهده Alpaca مستقر در نیویورک است که بی‌سروصدا به پشت صحنه لیست طولانی از برنامه‌های فین‌تک و کریپتو که معاملات سهام را ارائه می‌دهند، تبدیل شده است. پرداخت سود سهام، اقدامات شرکتی و بقیه خدمات کارگزاری نه چندان جذاب نیز از طریق Alpaca انجام می‌شود. بایننس، علیرغم نام تجاری‌اش، به عنوان لایه دسترسی عمل می‌کند نه کارگزار. این ساختار همان مدلی است که Revolut و چند نئوبانک در حال حاضر از آن استفاده می‌کنند، با این تفاوت که اکنون به جای ترازنامه فیات، بر روی ترازنامه استیبل‌کوین قرار دارد. این راهی برای راه‌اندازی سریع بدون درخواست مجوز کارگزاری ایالات متحده است، که بایننس تقریباً مطمئناً هرگز آن را دریافت نخواهد کرد.

bStocks و داستان واقعی برای بومیان کریپتو

این پرتاب همچنین پیش‌نمایشی از چیزی به نام bStocks را مشاهده کردمکه بایننس می‌گوید در انتظار تایید رگولاتوری، «در هفته‌های آینده» عرضه خواهد شد. این‌ها نسخه‌های توکنیزه شده از سهام و ETF های منتخب ایالات متحده هستند که بر روی زنجیره BNB ضرب شده و از طریق یک ابزار ویژه به نام BTECH Holdings که در ADGM ثبت شده است، صادر می‌شوند. کاربران می‌توانند خودشان توکنیزه کردن را آغاز کنند، سهامی را که از قبل در این محصول سهام دارند، بردارند و یک نماد درون زنجیره‌ای ایجاد کنند. این توکن‌ها طوری طراحی شده‌اند که با DeFi سازگار باشند، به این معنی که کاربران در نهایت می‌توانند آن‌ها را به عنوان وثیقه ارسال کنند، به بازارهای وام‌دهی عرضه کنند یا برای نقدینگی جمع‌آوری کنند. این بخشی است که باید توجه هر کسی را که توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی را دنبال می‌کند، جلب کند، زیرا این یکی از اولین تلاش‌های یک صرافی بزرگ برای قرار دادن مستقیم سهام ایالات متحده در یک حلقه DeFi با پشتوانه مناسب SPV است.

همچنین اینجاست که سوالات نظارتی مطرح می‌شوند. سهام توکنیزه شده قبلاً امتحان شده‌اند، به ویژه توسط FTX، که مجبور شد آن محصول را خیلی قبل از فروپاشی‌اش جمع کند. ساختار bStocks روی کاغذ محافظه‌کارانه‌تر به نظر می‌رسد، به طوری که SPV سهام اصلی را در اختیار دارد و توکن به جای یک مصنوعی شناور آزاد، ادعایی علیه SPV را نشان می‌دهد. اینکه آیا تنظیم‌کنندگان اوراق بهادار ایالات متحده ادعاهای توکنیزه شده علیه اپل را خود اوراق بهادار می‌دانند، هنوز یک سوال حل نشده است و این قبل از آن است که به نحوه برخورد کشورهای مختلف با مشتقات خرده فروشی بپردازیم. بایننس به وضوح شرط می‌بندد که صلاحیت ADGM و دیوار کاربران غیر آمریکایی به آن فضای کافی برای فهمیدن می‌دهد.

در خانه قفل شده است

واضح‌ترین نشانه از اینکه بایننس هنوز در چه جایگاهی نسبت به قانون‌گذاران آمریکایی قرار دارد، محدودیت جغرافیایی است که در زمان راه‌اندازی اعمال شده است. کاربران آمریکایی نمی‌توانند به معاملات سهام ایالات متحده در بایننس دسترسی داشته باشند و این شرکت دلیل آن را قوانین اوراق بهادار آمریکا ذکر کرده است. با توجه به توافق سال ۲۰۲۳ که این صرافی را تحت نظارت ایالات متحده قرار داد و توجه مجدد خزانه‌داری که ماه گذشته در Global Crypto Press پوشش داده شد، این موضوع تعجب‌آور نیست. با این حال، این یک موقعیت بازاریابی عجیب برای محصولی است که تمام نقطه فروش آن دسترسی به بازار سهام ایالات متحده است. طنز ماجرا از نظر مفسران پنهان نمانده است، آنها مدام اشاره می‌کنند که تنها افرادی که نمی‌توانند از بایننس برای خرید اپل استفاده کنند، کسانی هستند که می‌توانند یک حساب کاربری Robinhood باز کنند و این کار را به صورت رایگان انجام دهند.

تصویر بزرگتر این است که مرز بین یک صرافی ارز دیجیتال و یک کارگزاری اکنون به سختی قابل مشاهده است. کوین‌بیس جاه‌طلبی‌های خود را در زمینه سهام دارد، رابین‌هود در حال عرضه سهام توکنیزه شده در اروپا است و شرکت مادر کراکن اخیراً یک شرکت استیبل‌کوین هنگ‌کنگی را خریداری کرده است تا پرداخت‌ها را به مجموعه معاملات خود اضافه کند. بایننس سریع‌تر از اکثر آنها و با پایگاه کاربری بسیار بزرگتری در حال حرکت است. اینکه آیا قانون‌گذاران آمریکایی در نهایت اجازه ورود هر نسخه‌ای از این محصول را می‌دهند یا خیر، سوالی است که تعیین می‌کند چه مقدار از آن در خارج از کشور باقی می‌ماند. اگر bStocks واقعاً راه‌اندازی شود و سهام ایالات متحده از طریق یک SPV قانون‌گذاری شده شروع به معامله در زنجیره کند، هر کسی که هنوز می‌پرسد آیا بازارهای ارز دیجیتال و سنتی در حال همگرایی هستند، پاسخ خود را خواهد یافت.

خودِ این فروش، نوعی خانه‌تکانی بود که نباید کسی را به خود می‌پیچید. مبلغی که شرکت Strategy جمع‌آوری کرد، به سختی کفاف یک آخر هفته طولانی پرداخت سود سهام را می‌داد. کاری که انجام داد این بود که هر طرفدار حداکثری بیت‌کوین را که پنج سال گذشته از سیلور نقل قول می‌کرد، مجبور کرد تا نوشته خود را به‌روز کند. همچنین دقیقاً همان تیتری را به بازار عصبی داد که به آن نیاز نداشت. و خود سیلور را مجبور کرد تا از اقدامی که نیم دهه وعده داده بود هرگز اتفاق نخواهد افتاد، دفاع کند.

چرا فروش ۲.۵ میلیون دلاری از میان ده‌ها میلیارد دلار حتی مهم است؟

این پول به تعهدات سود سهام STRC، سهام ممتاز دائمی که Strategy راه‌اندازی کرده و با نام تجاری "Stretch" شناخته می‌شود، اختصاص می‌یابد. این دسته از سهام، کوپن‌های پرداختی هنگفتی دارند که باید با پول نقد واقعی تأمین مالی شوند و جریان نقدی Strategy از کسب‌وکار نرم‌افزاری‌اش به تنهایی برای پوشش کل صورتحساب کافی نیست. طبق تخمین‌های مختلف تحلیلگران، این شرکت در تمام دسته‌های سهام ممتاز خود، سالانه بیش از یک میلیارد دلار تعهدات سود سهام دارد. بنابراین، وقتی دفاتر مالی نیاز به تسویه داشتند، بخش کوچکی از بزرگترین مجموعه بیت‌کوین شرکتی جهان برای نوشتن چک فروخته شد. سیلور ظرف چند ساعت پس از افشاگری، برای دفاع از این اقدام به X مراجعه کرد و گفت هدف این شرکت "تبدیل STRC به بهترین ابزار اعتباری در جهان" است.

ترجمه: این یک مشکل اعتماد به نفس در مورد بیت کوین نبود. این یک مشکل اساسی در مورد استراتژی بود. مهندسی مالی که سیلور برای ادامه خرید بیت کوین، صدور اوراق ترجیحی و قابل تبدیل و سهام استفاده کرده است، همان مهندسی است که اکنون بی سر و صدا او را مجبور به فروش بخش کوچکی از آن می‌کند. این معامله در صفحه گسترده اشکالی ندارد. اما برای افسانه‌ای که پیرامون آن ساخته شده، بسیار کمتر اشکال دارد.

از «هرگز نفروش» تا «هرگز فروشنده خالص نباش»

تا ماه گذشته، خط سیلور (Saylor) صاف و بدون تغییر بود. بیت‌کوین هرگز فروخته نخواهد شد. تمام. پس از اشاره‌ای در ۵ می مبنی بر اینکه شرکت Strategy ممکن است بخش کوچکی از موقعیت خود را برای تأمین مالی سود سهام کاهش دهد، لحن صحبت‌ها شروع به تغییر کرد. اکنون، چارچوب این شرکت این است که هرگز "فروشنده خالص" نخواهد بود، به این معنی که Strategy هنوز قصد دارد بیت‌کوین بسیار بیشتری نسبت به آنچه می‌فروشد، خریداری کند. پیشنهاد سیلور به سرمایه‌گذاران این است که این شرکت به ازای هر ۱ بیت‌کوینی که می‌فروشد، ۱۰ تا ۲۰ بیت‌کوین خواهد خرید. این محاسبات در واقع ترازنامه Strategy را تأیید می‌کند، اما این چیزی نیست که سرمایه‌گذاران و معتقدان واقعی سال‌هاست در نظرات یوتیوب نقل می‌کنند.

پوشش از طریق فروشگاه‌ها از جمله بلوک این فروش را حتی با این حجم، نقطه عطفی دانست، زیرا تک تک حضورهای عمومی قبلی سیلور همین نکته را تأکید کرده بود. او فروش بیت‌کوین را با تکه تکه کردن میراث خانوادگی مقایسه کرده است. او گفته است تنها راهی که شرکت می‌تواند بفروشد این است که کل فرضیه‌اش از بین برود. فرضیه‌اش از بین نرفته است. با این حال، ۳۲ سکه از بین رفته است و شعار بی‌سروصدا به چیزی کمی انعطاف‌پذیرتر ارتقا یافته است.

بازار به دلیل دیگری برای فروش نیاز نداشت

زمان‌بندی این اتفاق نیز آزاردهنده است. بیت‌کوین این هفته برای اولین بار در نزدیک به دو ماه به زیر ۷۰،۰۰۰ دلار سقوط کرد و نقدینگی در سطح ارزهای دیجیتال در یک بازه ۲۴ ساعته از ۱.۵ میلیارد دلار گذشت. ETF های بیت‌کوین لحظه‌ای ایالات متحده اکنون ۱۱ جلسه متوالی خروج خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند و سرمایه‌گذاران در این بازه زمانی نزدیک به ۳.۵ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کرده‌اند. تنش‌های تازه پیرامون ایران و دور جدیدی از تحریم‌های خزانه‌داری ایالات متحده که یک صرافی ارز دیجیتال ایرانی را هدف قرار داده است، علاوه بر این، سر و صدای کلان بیشتری به پا کرد. معامله‌گران از قبل عصبی بودند و افشای فروش یک توکن با استراتژی، در بازاری که به دنبال بهانه‌ای برای ادامه وحشت بود، رخ داد.

این بخش معنادار داستان است. استراتژی هیچ چیزی را تغییر نداد. فرضیه اصلی بیت کوین، مبنی بر اینکه موسسات بزرگ به خرید ادامه خواهند داد، عرضه محدود است، و شرکت‌های سهامی عام، دارایی‌های خود را به بیت کوین تبدیل خواهند کرد، هنوز پابرجاست. اما تنها فرد خوش‌بین به بیت کوین که بیشترین تمایل را به خرید این ارز دیجیتال دارد، بالاخره دکمه فروش را فشار داد. حتی اگر این کار به کسل‌کننده‌ترین دلیل قابل تصور باشد، شواهد فراتر از خود معامله است.

بعد چه اتفاقی می افتد

شرکت Strategy هنوز هم با اختلاف بزرگترین دارنده بیت کوین در بین شرکت‌های سهامی عام است، ساختار سهام ممتاز در حال حاضر قدرت خرید بیشتری نسبت به هزینه تعهدات سود سهام ارائه می‌دهد و ۳۲ کوین در شرایط عادی یک پاورقی است. طبق افشاگری‌های خلاصه شده توسط CoinDeskسیلور پیش از این قول داده بود که گزارش سه‌ماهه بعدی، خرید خالص سنگین را نشان خواهد داد، نه فروش. محاسبات باید درست باشد، اما این شعار نه. و هر تحلیلگری که MSTR را پوشش می‌دهد، با ذره‌بین، افشای بعدی سهام ممتاز را مطالعه خواهد کرد.

برای مردی که شعار «هرگز نفروش» را به یک آیین شرکتی تبدیل کرد، آن اولین بلیت فروش، خطی است که از آن عبور شده و دیگر هیچ راه فراری از آن وجود ندارد. سرمایه‌گذاران، افشاگری‌های سه‌ماهه بعدی را با دقت بیشتری نسبت به گذشته دنبال خواهند کرد و شعار قدیمی سیلور نیاز به بازنویسی دائمی دارد. اگر استراتژی به خرید ۱۰ تا ۲۰ بیت‌کوین به ازای هر بیت‌کوینی که عرضه می‌کند ادامه دهد، این رقم در یک سال به هیچ تبدیل خواهد شد. اگر فشار سود سهام ترجیحی، منجر به کاهش بیشتر قیمت در آینده شود، آن زمان است که بحث واقعاً تغییر می‌کند. در حال حاضر، دوران «هرگز نفروش» به پایان رسیده و جای خود را به چیزی کمی صادقانه‌تر و بسیار کسل‌کننده‌تر داده است.

هجوم به سرعت با واقعیت شبکه روبرو شد

طبق داده‌های منتشر شده، همین RTX 5090 در این هفته روزانه حدود ۱۷.۱۹ دلار در PRL درآمدزایی می‌کند. سخت افزار تاماین یعنی ۴۹ درصد کاهش در تقریباً شش هفته. دلیلش دقیقاً همان چیزی است که ماینرهای باتجربه قبل از اینکه برنامه کیف پول را برای بررسی باز کنید، به شما می‌گفتند. تعداد زیادی پردازنده گرافیکی به شبکه اضافه شدند، سختی استخراج به شدت افزایش یافت تا با آن هماهنگ شود، و پرداخت‌های هر کارت با سرعتی که اقتصاد شبکه همیشه آنها را از بین می‌برد، سقوط کرد. بیشتر ظرفیت استخراج جدید حتی در زیرزمین کسی هم قرار ندارد، که این باعث می‌شود فشار حتی شدیدتر شود.

بخش زیادی از هجوم عرضه، از GPUهای ابری اجاره‌ای ناشی شده است، نه از دستگاه‌های سرگرمی. ماینرها در حال راه‌اندازی نمونه‌های RTX 4090 و 5090 در RunPod، Vast.ai و پلتفرم‌های مشابه هستند و محاسبات را انجام می‌دهند تا ببینند آیا هزینه اجاره در هر ساعت کمتر از بازده روزانه PRL است یا خیر، و وقتی اسپرد خوب به نظر می‌رسد، به صورت عمده اجاره می‌کنند. این آربیتراژ همان چیزی است که باعث می‌شود این هجوم‌های طلا اکنون در مقایسه با دوران استخراج اتریوم به سرعت از بین بروند. نیازی نیست منتظر تأخیر شش هفته‌ای در ارسال یک 3080 باشید یا امیدوار باشید که بازار سخت‌افزار همکاری کند. فقط یک تب را باز می‌کنید، روی اجاره کلیک می‌کنید و فوراً هش‌ریتی را اضافه می‌کنید که اکنون همه افراد دیگر در شبکه باید درآمد خود را با آن به اشتراک بگذارند.

کار مفید، بحث اصلی اینجاست

سر و صدای حدس و گمان را کنار بگذارید و مروارید یکی از جالب‌ترین آزمایش‌های فنی است که امسال از تلاقی هوش مصنوعی و کریپتو حاصل شده است. ماینرهای بیت کوین متهم به مصرف برق بی‌دلیل می‌شوند و این استدلال حتی در بین افرادی که این دارایی را دوست دارند نیز وجود دارد. ادعای پرل این است که هر بلوک استخراج شده چیزی تولید می‌کند که یک مشتری واقعی به هر حال برای آن هزینه خواهد کرد، که همان ضرب ماتریس برای استنتاج و آموزش است. اگر همکاری هوش مصنوعی با هم در مقیاس‌های بزرگ، مدل این است که شرکت‌ها محاسبات هوش مصنوعی ارزان‌تری دریافت می‌کنند، ماینرها پاداش توکن دریافت می‌کنند و شبکه، همه از طریق یک عملیات واحد، ایمن می‌شود. این چارچوب‌بندی برای سیستم‌های اثبات واقعاً جدید است، حتی اگر نمودارهای سودآوری اولیه از همان منحنی قدیمی پیروی کنند.

ریسکی که هر کسی دیر به این داستان پی ببرد، محاسبات است. اگر بر اساس اعداد سودآوری آوریل، سخت‌افزار خریده باشید یا تعهدات اجاره داده باشید، این اعداد در حال حاضر نصف شده‌اند و همچنان در حال کاهش هستند. بخش عرضه در عرض چند ساعت به ظرفیت اجاره‌ای واکنش نشان می‌دهد، بنابراین هرگونه حرکت صعودی در قیمت PRL تقریباً بلافاصله توسط ماینرهای جدید بلعیده می‌شود. معامله‌گران ارزهای دیجیتال که چرخه استخراج اتریوم را تجربه کرده‌اند، این الگو را تشخیص می‌دهند، با این تفاوت که همه چیز اکنون به جای ماه‌ها، در عرض چند هفته اتفاق می‌افتد. این توکن ممکن است هنوز هم به عنوان یک سرمایه‌گذاری، سود زیادی داشته باشد، اما بازگشت سرمایه در بخش استخراج، سوال جداگانه‌ای است که به وضوح قبلاً به آن پرداخته شده است.

معنای آن برای کوین بعدی مرتبط با هوش مصنوعی چیست؟

فعلاً، اعتبار به ... تعلق می‌گیرد مروارید اینکه استخراج با کارت گرافیک دوباره برای مدت کوتاهی سودآور شد، سوال این است که تا چه مدت؟ بنابراین این می‌تواند به عنوان یک پاورقی دیگر در سال ۲۰۲۶ به پایان برسد که ثابت کرد چرخه تبلیغات هوش مصنوعی، توکن‌های جدید را سریع‌تر از همیشه می‌بلعد. در هر صورت، مدلی که پیشگام آن بوده است، کپی‌ها را جذب خواهد کرد. بلاک چین‌های مفید مرتبط با حجم کار واقعی هوش مصنوعی، برای تنظیم‌کنندگان و پول‌های نهادی طرفدار محیط زیست، فروش بسیار دشوارتری دارند، زیرا انرژی کاری را انجام می‌دهد که مشتری برای آن پول پرداخت کرده است. انتظار داشته باشید که پروژه‌های بیشتری با اقتصاد مشابه در چند ماه آینده ارائه شوند، به خصوص آن‌هایی که سعی می‌کنند مارپیچ مرگ سختی را با برنامه‌های انتشار هوشمندانه‌تر برطرف کنند. برای هر کسی که PRL دارد یا به فکر افزایش هش ریت است، حرکت هوشمندانه این است که اعداد درآمد امروز را بررسی کند، سپس هفته آینده دوباره بررسی کند، زیرا منحنی هنوز در همان جهت خم می‌شود.

درون خط لوله‌ای که به «قصابی خوک» معروف است

طرح‌های پشت پرده همه این‌ها، طرح‌هایی هستند که اکثر کاربران ارزهای دیجیتال از قبل با آنها آشنا هستند، حتی اگر مستقیماً هدف قرار نگرفته باشند. اینها کلاهبرداری‌های عاشقانه و دوستی طولانی مدتی هستند که با یک پیامک اشتباه یا یک پیام خیلی دوستانه شروع می‌شوند. LinkedIn پیام، به ماه‌ها مکالمه کشیده می‌شود و در نهایت قربانی از طریق یک پلتفرم معاملاتی جعلی عبور داده می‌شود و به او گفته می‌شود که ارز دیجیتال را به آن منتقل کند. اصطلاح صنعتی که از زبان ماندارین گرفته شده، «قصابی خوک» است - قربانی قبل از اینکه از نظر مالی سلاخی شود، از نظر احساسی پروار می‌شود. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که گروه پرینس دقیقاً همین دستورالعمل را در مقیاس صنعتی اجرا کرده و مجتمع‌هایی را در سراسر کامبوج اداره می‌کرده است که در آنها کارگران قاچاق شده مجبور بودند با تهدید به خشونت، اسکریپت‌ها را اجرا کنند. دادستان‌ها می‌گویند که این مجتمع‌ها با دیوارهای بلند و سیم خاردار احاطه شده بودند و بیشتر شبیه زندان بودند تا دفتر کار.

عملیات خاموشی در واقع چتری است که حداقل چهار تحقیق جداگانه را پوشش می‌دهد. پرونده گروه پرینس همان پرونده‌ای است که با عنوان عملیات زفیر اکسدوس شناخته می‌شود. رشته دوم، عملیات سند دلار، مجتمع‌های کلاهبرداری در امارات متحده عربی را هدف قرار داد و منجر به دستگیری ۲۷۵ نفر در دبی با کمک پلیس محلی شد که شش نفر از آنها اکنون برای استرداد به سن دیگو و مواجهه با اتهامات فدرال در صف انتظار هستند. وزارت دادگستری ادعا می‌کند که هر یک از ۹ مجتمع دبی که مورد حمله قرار گرفتند، سالانه حدود ۶ میلیون دلار درآمد کلاهبرداری به همراه داشته است. سایر عملیات‌های مرتبط با بلک اوت، با همکاری نیروهای انتظامی در بریتانیا و سایر کشورهای همکار، واحدهای مرتبط در سراسر جنوب شرقی آسیا را پوشش می‌دهند.

پیامدهای گسترده‌تر...

رقمی که باید به آن توجه کرد، واقعاً ۸ میلیارد دلار نیست. این رقمی است که مرکز شکایات جرایم اینترنتی خود اف‌بی‌آی اوایل این ماه اعلام کرد: نزدیک به ۷۲۰۰۰ شکایت در سال گذشته مربوط به کلاهبرداری در سرمایه‌گذاری ارزهای دیجیتال بوده است که ضررهای گزارش شده بیش از ۷.۵ میلیارد دلار بوده است. این رقم از ارزش اصلی اکثر هک‌های صرافی‌ها بیشتر است و گفته می‌شود تقریباً همه این موارد از قربانیان شخصی بوده است، نه از موسسات. این اداره همچنین می‌گوید برنامه Operation Level Up آن، که به طور پیشگیرانه به افرادی که به نظر می‌رسد در حال کلاهبرداری هستند هشدار می‌دهد، تاکنون نزدیک به ۹۰۰۰ قربانی را شناسایی کرده است و ۷۷ درصد از آنها اصلاً نمی‌دانستند که مورد کلاهبرداری قرار گرفته‌اند. این برنامه با جلوگیری از بیش از ۵۶۰ میلیون دلار ضرر قبل از انتقال پول، اعتبار کسب کرده است.

برای معامله‌گران و دارندگان بلندمدت، نکته‌ی کاربردی این موضوع ناخوشایند اما مفید است. در حال حاضر، بزرگترین تهدید برای اکثر کاربران خرده‌فروشی ارزهای دیجیتال، سوءاستفاده از قرارداد هوشمند یا ورشکستگی یک صرافی متمرکز نیست. این تهدید، غریبه‌ای است که سه ماه وانمود می‌کند به آخر هفته‌ی شما اهمیت می‌دهد و سپس آدرس کیف پول شما را نشان می‌دهد. هر چیزی که ناخواسته به دستتان برسد، به خصوص هر چیزی که با لینکی به یک «پلتفرم سرمایه‌گذاری» که هرگز نامش را نشنیده‌اید، به پایان برسد، همان سوءظنی را دارد که به چکی از یک شاهزاده‌ی نیجریه‌ای می‌دهید. این واقعیت که دولت فدرال به تازگی ۸ میلیارد دلار از این پول را پس گرفته است، به این معنی نیست که این خط لوله از بین رفته است. به این معنی است که بالاخره می‌دانیم این خط لوله چقدر بزرگ است.

اینکه در ادامه چه اتفاقی برای سکه‌های توقیف‌شده می‌افتد، خود جای سوال دارد. وزارت دادگستری اعلام کرده است که بیت‌کوین مراحل رسمی مصادره را طی خواهد کرد که می‌تواند سال‌ها طول بکشد و دولت در صورت امکان سعی خواهد کرد وجوه را به قربانیان قابل شناسایی بازگرداند. در عمل، این بازیابی‌ها معمولاً جزئی و کند هستند. بقیه ممکن است در خط حراج سرویس مارشال‌های ایالات متحده یا بسته به سیاست‌های اتخاذ شده در واشنگتن، در ذخیره استراتژیک بیت‌کوین این کشور قرار گیرد. در هر صورت، این بزرگترین انتقال بیت‌کوین از دست مجرمان به دولت ایالات متحده است که تاکنون ثبت شده است. برای یک طبقه دارایی که دهه اول خود را صرف این استدلال کرد که نمی‌تواند توسط مجریان قانون سنتی مورد استفاده قرار گیرد، این یک لحظه قابل توجه است.